THEME 8:LA NEGOCIATION DES TITRES –LES OPERATIONS DE BOURSE

# THEME 8:LA NEGOCIATION DES TITRES –LES OPERATIONS DE BOURSE ## LES BOURSES DE VALEURS MOBILIERES ### Introduction Bienvenue à cette leçon sur les Bourses de Valeurs Mobilières ! Imaginez un grand marché où des entreprises et des gouvernements peuvent lever des fonds, et où les investisseurs peuvent acheter et vendre des parts de ces entreprises ou des emprunts. C'est exactement le rôle de la bourse. C'est un lieu essentiel de l'économie mondiale qui permet aux capitaux de circuler et de financer des projets, tout en offrant aux particuliers et aux institutions des opportunités d'investissement. ### Concepts Clés #### Qu'est-ce qu'une Bourse de Valeurs Mobilières ? Une Bourse de Valeurs Mobilières est un marché organisé où s'échangent des titres financiers, appelés « valeurs mobilières ». Ces titres peuvent être des actions, des obligations ou d'autres instruments financiers. * **Rôles principaux d'une bourse :** * **Financement des entreprises et des États :** Elle permet aux entreprises d'obtenir des capitaux pour financer leur croissance et aux États d'emprunter pour financer leurs dépenses publiques. * **Liquidité des placements :** Elle offre aux investisseurs la possibilité de vendre facilement leurs titres quand ils le souhaitent, transformant ainsi leurs investissements en argent liquide (liquidité). * **Fixation des prix :** Les prix des valeurs mobilières sont déterminés par la confrontation de l'offre et de la demande. * **Indicateur économique :** La santé de la bourse reflète souvent la santé générale de l'économie d'un pays. #### Les Participants à la Bourse Différents acteurs interviennent sur le marché boursier : * **Les Émetteurs :** Ce sont les entreprises (sociétés anonymes) ou les États qui émettent des valeurs mobilières pour se financer. Par exemple, une entreprise qui vend des actions pour la première fois en bourse. * **Les Investisseurs :** Ce sont les acheteurs de valeurs mobilières. Il peut s'agir de particuliers, d'institutions (banques, fonds de pension, compagnies d'assurance) ou d'autres entreprises. Ils cherchent à faire fructifier leur épargne. * **Les Intermédiaires Boursiers :** Ce sont des professionnels agréés (comme les banques d'investissement, les courtiers ou les sociétés de bourse) qui exécutent les ordres d'achat et de vente pour le compte des investisseurs. Ils sont indispensables pour accéder à la bourse. * **Les Régulateurs :** Ce sont des organismes publics (comme l'Autorité des Marchés Financiers - AMF en France) qui veillent au bon fonctionnement, à la transparence et à la sécurité des marchés financiers. #### Les Valeurs Mobilières Négociées Deux types principaux de valeurs mobilières sont échangés en bourse : * **Les Actions :** Une action est une part du capital d'une entreprise. En achetant une action, vous devenez actionnaire, c'est-à-dire co-propriétaire de l'entreprise. Cela vous donne des droits : * **Droit de vote :** Participer aux assemblées générales et prendre part aux décisions. * **Droit aux dividendes :** Recevoir une partie des bénéfices de l'entreprise, si elle en distribue. * **Plus-value :** Réaliser un gain si le prix de l'action augmente et que vous la vendez plus cher que vous ne l'avez achetée. * **Les Obligations :** Une obligation est un titre de créance. En achetant une obligation, vous prêtez de l'argent à une entreprise ou à un État. En échange, l'émetteur s'engage à vous verser régulièrement des intérêts (appelés « coupons ») et à vous rembourser le capital prêté à une date convenue (l'échéance). * **Revenu fixe :** Les obligations sont généralement considérées comme moins risquées que les actions car elles offrent un revenu prévisible sous forme d'intérêts. #### Le Fonctionnement des Opérations de Bourse * **Cotation :** Le prix d'une valeur mobilière est appelé « cours » ou « cotation ». Il varie en fonction de l'offre (le nombre de vendeurs) et de la demande (le nombre d'acheteurs). La cotation est continue pour les titres les plus actifs. * **Ordres de Bourse :** Les investisseurs transmettent leurs instructions d'achat ou de vente à leurs intermédiaires. Il existe différents types d'ordres : * **Ordre au marché :** L'ordre est exécuté immédiatement au meilleur prix disponible. * **Ordre à cours limité :** L'ordre est exécuté seulement si le prix atteint ou est meilleur qu'un prix spécifié par l'investisseur. * **Marché Primaire vs. Marché Secondaire :** * **Marché Primaire :** C'est le marché où les nouvelles valeurs mobilières sont émises pour la première fois (par exemple, une introduction en bourse d'une nouvelle société). * **Marché Secondaire :** C'est le marché où les valeurs mobilières déjà émises sont échangées entre investisseurs (la revente d'actions ou d'obligations). ### Vocabulaire * **Bourse de Valeurs Mobilières :** Marché organisé où sont échangés des titres financiers. * **Action :** Part du capital d'une entreprise, conférant un droit de propriété. * **Obligation :** Titre de créance, représentant un prêt fait à une entreprise ou un État. * **Dividende :** Part des bénéfices distribuée aux actionnaires. * **Coupon :** Intérêt versé périodiquement aux détenteurs d'obligations. * **Cotation (ou Cours) :** Prix d'une valeur mobilière sur le marché boursier. * **Liquidité :** Facilité à vendre un titre pour obtenir de l'argent liquide. * **Émetteur :** Entité (entreprise, État) qui crée et vend des valeurs mobilières. * **Investisseur :** Personne ou institution qui achète des valeurs mobilières. * **Intermédiaire boursier :** Professionnel qui transmet et exécute les ordres de bourse. * **Marché primaire :** Marché des émissions de nouvelles valeurs mobilières. * **Marché secondaire :** Marché où s'échangent les valeurs mobilières déjà émises. * **Plus-value :** Gain réalisé lors de la vente d'un titre à un prix supérieur à son prix d'achat. ### Exemples 1. **Exemple de financement d'entreprise :** L'entreprise `TechnoFutur` a besoin de 100 millions d'euros pour construire une nouvelle usine. Elle décide d'émettre de nouvelles actions sur le marché primaire. Des investisseurs achètent ces actions, fournissant ainsi les fonds à `TechnoFutur`. 2. **Exemple d'investissement en actions :** Madame Dupont pense que `TechnoFutur` va bien se développer. Elle achète 100 actions de `TechnoFutur` au prix de 50 euros l'action via son intermédiaire boursier. Si l'action monte à 60 euros et qu'elle les vend, elle réalisera une plus-value de \( (60 - 50) imes 100 = 1000 \) euros. 3. **Exemple d'investissement en obligations :** Le gouvernement français émet une obligation de 10 ans avec un taux d'intérêt annuel de 2 %. Monsieur Martin achète cette obligation pour 1 000 euros. Chaque année, il recevra \( 1000 imes 0.02 = 20 \) euros d'intérêts et, au bout de 10 ans, il sera remboursé de ses 1 000 euros. ### Exercices 1. Définissez avec vos propres mots ce qu'est une Bourse de Valeurs Mobilières et quel est son rôle principal. 2. Citez deux types de valeurs mobilières négociées en bourse et expliquez la différence fondamentale entre elles. 3. Qui sont les émetteurs de valeurs mobilières et qui sont les investisseurs ? Donnez un exemple pour chaque catégorie. 4. Expliquez la différence entre le marché primaire et le marché secondaire. Sur quel marché un investisseur achèterait-il des actions d'une entreprise qui existe déjà depuis longtemps ? ### Devoir à faire à la maison 1. Recherchez une bourse de valeurs mobilières majeure dans le monde (par exemple, Euronext Paris, New York Stock Exchange - NYSE, Tokyo Stock Exchange) et décrivez ses principales caractéristiques (nom, lieu, types de titres négociés). 2. Trouvez une entreprise française cotée en bourse. Expliquez pourquoi cette entreprise a pu choisir de s'introduire en bourse et quels avantages cela lui a apporté. 3. Expliquez ce que signifie le terme "liquidité" dans le contexte de la bourse et pourquoi c'est important pour les investisseurs. ### Résumé La Bourse de Valeurs Mobilières est un marché financier essentiel où s'échangent des titres comme les actions (parts de propriété d'entreprise) et les obligations (titres de créance). Elle joue un rôle crucial dans le financement des entreprises et des États, tout en offrant aux investisseurs des opportunités de placement. Les prix sont déterminés par l'offre et la demande, et les opérations sont réalisées par des intermédiaires sous la supervision de régulateurs. Comprendre la bourse, c'est comprendre une part fondamentale du fonctionnement de notre économie. ## LE MARCHE AU COMPTANT ET LE MARCHE A TERME ### Introduction Bienvenue à cette leçon sur deux concepts fondamentaux dans le monde de la finance : le marché au comptant et le marché à terme. Comprendre ces deux types de marchés est essentiel pour quiconque s'intéresse aux opérations bancaires et boursières, que ce soit pour l'investissement, la gestion des risques ou la spéculation. Nous allons explorer leurs définitions, leurs caractéristiques, leurs avantages et leurs inconvénients afin de vous donner une vision claire de leur fonctionnement et de leur utilité. ### Concepts Clés #### 1. Le Marché au Comptant (Spot Market) Le marché au comptant est le plus simple et le plus intuitif des deux. Il s'agit d'un marché où les titres (actions, obligations, devises, matières premières, etc.) sont achetés et vendus pour une livraison et un règlement presque immédiats. ##### Caractéristiques du marché au comptant : * **Transaction Immédiate :** L'accord d'achat ou de vente est exécuté au prix actuel du marché (le prix "spot"). * **Règlement-Livraison Rapide :** La livraison des titres et le paiement s'effectuent généralement très rapidement après la transaction. Par exemple, pour les actions, cela peut être dans les 2 ou 3 jours ouvrables (J+2 ou J+3) après l'ordre. * **Prix Actuel :** Le prix auquel la transaction est conclue est le prix en vigueur au moment de l'échange. * **Utilisation :** Principalement utilisé par les investisseurs qui souhaitent acquérir des titres pour les détenir (investissement à long terme) ou les vendre (spéculation à court terme) sans engagement futur. ##### Avantages et Inconvénients : * **Avantages :** Simplicité, transparence des prix, pas d'engagement futur. * **Inconvénients :** Vulnérabilité aux fluctuations de prix entre l'ordre et le règlement, pas de protection contre les variations futures du marché. #### 2. Le Marché à Terme (Futures/Forward Market) Le marché à terme est plus complexe et implique un engagement pour une transaction future. Sur ce marché, les parties s'engagent à acheter ou à vendre un actif sous-jacent (actions, indices, devises, matières premières, etc.) à un prix et à une date prédéterminés dans le futur. ##### Caractéristiques du marché à terme : * **Engagement Futur :** Le prix de l'actif est fixé aujourd'hui, mais l'échange physique (livraison et paiement) aura lieu à une date ultérieure. * **Prix, Quantité et Date Fixés :** Tous les termes de la transaction (prix d'exercice, quantité, date d'échéance) sont convenus au moment de la signature du contrat. * **Instruments Communs :** Les principaux instruments du marché à terme sont les contrats *futures*, les contrats *forwards* et les *options*. * **Marge de Couverture (Appel de Marge) :** Pour les contrats *futures*, les participants doivent déposer une marge initiale et maintenir une marge minimale. Si la valeur du contrat évolue défavorablement, un "appel de marge" peut être émis, exigeant des fonds supplémentaires pour couvrir les pertes potentielles. * **Utilisation :** Principalement utilisé pour la **couverture** (se protéger contre les risques de fluctuation des prix), la **spéculation** (parier sur l'évolution future des prix) et l'**arbitrage** (exploiter les écarts de prix entre différents marchés). ##### Types de Marchés à Terme : * **Contrats Futures :** Ce sont des contrats standardisés, négociés sur des bourses organisées. Ils ont des tailles, des dates d'échéance et des spécifications uniformes. Ils sont caractérisés par des appels de marge quotidiens (système de "mark-to-market"). * **Contrats Forwards :** Ce sont des contrats personnalisés, négociés de gré à gré (OTC - Over-The-Counter) entre deux parties. Ils sont moins standardisés et plus flexibles que les *futures*. * **Options :** Contrairement aux *futures* et *forwards* qui sont des obligations, une option donne le *droit*, mais non l'*obligation*, d'acheter (option d'achat ou *call*) ou de vendre (option de vente ou *put*) un actif à un prix spécifié (prix d'exercice) avant ou à une date d'échéance donnée. Pour acquérir ce droit, l'acheteur paie une prime au vendeur. ##### Avantages et Inconvénients : * **Avantages :** Permet la couverture des risques, offre des opportunités de spéculation avec effet de levier, permet de planifier les prix futurs. * **Inconvénients :** Risque élevé dû à l'effet de levier (les pertes peuvent dépasser l'investissement initial), complexité, appels de marge (pour les *futures*). ### Vocabulaire * **Titre financier :** Tout document qui représente une valeur monétaire ou une propriété (ex: action, obligation). * **Marché au comptant (Spot Market) :** Marché où les transactions sont exécutées et réglées presque immédiatement. * **Marché à terme (Futures/Forward Market) :** Marché où les transactions sont conclues aujourd'hui pour une exécution et un règlement à une date future. * **Règlement-livraison :** Processus par lequel les titres sont livrés à l'acheteur et le paiement est effectué au vendeur. * **Contrat à terme (Futures contract) :** Contrat standardisé pour acheter ou vendre un actif sous-jacent à un prix et une date futurs. * **Contrat forward (Forward contract) :** Contrat non standardisé pour acheter ou vendre un actif sous-jacent à un prix et une date futurs. * **Option :** Droit, mais pas obligation, d'acheter ou de vendre un actif à un prix donné avant ou à une date future. * **Marge :** Fonds déposés en garantie sur un compte pour couvrir les risques potentiels sur les marchés à terme. * **Appel de marge (Margin call) :** Demande de fonds supplémentaires faite par le courtier lorsque la marge d'un compte tombe en dessous du niveau requis. * **Couverture (Hedging) :** Stratégie visant à réduire le risque de pertes dues aux fluctuations de prix en prenant une position compensatoire sur le marché à terme. * **Spéculation :** Action d'acheter ou de vendre des actifs dans l'espoir de réaliser un profit grâce à la prévision de l'évolution de leurs prix. * **Arbitrage :** Profiter des différences de prix d'un même actif sur différents marchés. * **Sous-jacent :** L'actif (ex: action, matière première, devise) sur lequel porte un contrat à terme ou une option. ### Exemples #### Exemple 1 : Achat sur le Marché au Comptant Un investisseur décide d'acheter 100 actions de la société "TechInnov" sur Euronext Paris. Le prix actuel de l'action est de \( 50€ \). L'investisseur passe son ordre, paie \( 100 imes 50€ = 5000€ \), et reçoit les actions sur son compte-titres dans les deux jours ouvrés. C'est une opération classique sur le marché au comptant. #### Exemple 2 : Couverture sur le Marché à Terme (Futures) Un agriculteur qui cultive du maïs prévoit de récolter 500 tonnes dans 6 mois. Il craint que le prix du maïs ne baisse d'ici là. Pour se protéger, il vend aujourd'hui des contrats à terme sur le maïs pour 500 tonnes à un prix de \( 180€ \) la tonne, pour une livraison dans 6 mois. Quelle que soit l'évolution du prix du maïs sur le marché au comptant dans 6 mois, l'agriculteur a garanti qu'il vendra sa récolte à \( 180€ \) la tonne. Il a ainsi couvert son risque de baisse des prix. #### Exemple 3 : Spéculation sur le Marché à Terme (Options) Un spéculateur anticipe une forte hausse du prix de l'action "BioPharma" qui cote actuellement \( 100€ \). Il décide d'acheter une option d'achat (*call*) sur cette action avec un prix d'exercice de \( 105€ \) et une échéance de 3 mois, en payant une prime de \( 2€ \) par action. S'il achète un contrat pour 100 actions, il paie \( 2€ imes 100 = 200€ \) pour l'option. Si, à l'échéance, l'action "BioPharma" monte à \( 115€ \), il peut exercer son option, acheter les actions à \( 105€ \) et les revendre immédiatement sur le marché au comptant à \( 115€ \). Il réalise un profit de \( (115€ - 105€) imes 100 - 200€ = 1000€ - 200€ = 800€ \). Si l'action ne dépasse pas \( 105€ \), il ne l'exercera pas et perdra uniquement la prime de \( 200€ \) qu'il a payée. ### Exercices 1. Décrivez la différence fondamentale entre la date de conclusion d'un accord et la date de règlement-livraison sur le marché au comptant et sur le marché à terme. 2. Vous êtes le PDG d'une compagnie aérienne qui achète une grande quantité de kérosène. Les prix du pétrole sont très volatils. Quel type de marché utiliseriez-vous pour stabiliser vos coûts futurs en kérosène ? Expliquez votre choix. 3. Un ami vous dit qu'il a acheté des actions de "GreenEnergy" pour \( 25€ \) l'unité ce matin et qu'il attend leur livraison sur son compte. Sur quel type de marché a-t-il opéré ? Justifiez votre réponse. 4. Expliquez ce qu'est un "appel de marge" et pourquoi il est une caractéristique importante des contrats *futures*. ### Devoir à la Maison 1. Recherchez et décrivez un exemple concret d'une entreprise (autre qu'un agriculteur ou une compagnie aérienne) qui utilise les contrats *forwards* pour se protéger contre le risque de change (fluctuation des taux de devises étrangères). 2. Imaginez que vous êtes un spéculateur et que vous anticipez une forte baisse du prix de l'or dans les 6 prochains mois. Expliquez comment vous pourriez utiliser les contrats *futures* pour potentiellement réaliser un profit à partir de cette prévision. Détaillez les étapes de votre stratégie. 3. Comparez les avantages et les inconvénients de la spéculation sur le marché au comptant par rapport à la spéculation via des options. Quels sont les risques supplémentaires liés aux options ? ### Résumé Pour conclure, le marché au comptant et le marché à terme sont deux piliers essentiels du système financier, chacun répondant à des besoins spécifiques. Le **marché au comptant** est caractérisé par des transactions immédiates et un règlement rapide, idéal pour l'investissement direct. Le **marché à terme**, quant à lui, implique un engagement pour une transaction future à un prix fixé aujourd'hui, offrant des outils puissants pour la couverture des risques, la spéculation et l'arbitrage grâce à des instruments comme les *futures*, les *forwards* et les *options*. Comprendre la distinction et le fonctionnement de ces marchés est crucial pour naviguer avec succès dans le monde des opérations bancaires et boursières. ## LES MODALITES PRATIQUES D’INTERVENTION EN BOURSE ### Introduction Bienvenue à ce cours sur les modalités pratiques d'intervention en bourse. Pour quiconque souhaite comprendre ou participer aux marchés financiers, il est essentiel de maîtriser les mécanismes concrets de l'achat et de la vente de titres. Ce chapitre vous guidera à travers les différents acteurs, les types d'ordres que vous pouvez passer, la manière dont ces ordres sont exécutés, et les coûts associés à ces opérations. ### Concepts Clés #### I. Les Acteurs Clés du Marché Boursier Pour intervenir en bourse, il est crucial de connaître les différents participants et leurs rôles : * **Les Investisseurs** * **Investisseurs particuliers :** Des individus qui achètent et vendent des titres pour leur propre compte, souvent via une banque ou un courtier en ligne. * **Investisseurs institutionnels :** De grandes entités comme les fonds de pension, les compagnies d'assurance, les fonds communs de placement, qui gèrent d'énormes capitaux. * **Les Intermédiaires de Marché** * **Sociétés de Bourse (Courtiers ou Brokers) :** Ce sont les seuls habilités à transmettre des ordres sur le marché. Ils exécutent les ordres d'achat ou de vente pour le compte de leurs clients. En France, on parle souvent de PSI (Prestataires de Services d'Investissement). * **Banques :** Beaucoup de banques traditionnelles proposent aussi des services de courtage à leurs clients. * **Les Organismes de Régulation et de Surveillance** * **L'Autorité des Marchés Financiers (AMF) :** En France, l'AMF veille au bon fonctionnement des marchés, à la protection des investisseurs et à l'information des marchés. Son rôle est de s'assurer de la transparence et de l'intégrité des transactions. #### II. Les Ordres de Bourse Un ordre de bourse est une instruction donnée à votre intermédiaire financier pour acheter ou vendre un certain nombre de titres. Le choix du type d'ordre est fondamental car il détermine les conditions d'exécution. Voici les principaux : * **L'Ordre au Marché :** * C'est l'ordre le plus simple et le plus rapide. Il garantit l'exécution immédiate au meilleur prix disponible au moment de sa réception par le marché. Le prix est inconnu à l'avance, ce qui peut être risqué sur des marchés peu liquides ou volatils. * **L'Ordre à Cours Limité :** * Permet de fixer un prix maximum d'achat ou un prix minimum de vente. L'ordre ne sera exécuté que si le marché atteint ou dépasse ce prix (pour la vente) ou atteint ou est inférieur à ce prix (pour l'achat). * **Avantage :** Maîtrise du prix d'exécution. * **Inconvénient :** L'ordre peut ne pas être exécuté si le prix n'est jamais atteint. * **L'Ordre à Seuil de Déclenchement (Stop-Loss) :** * Un ordre de vente à seuil de déclenchement (Stop-Loss) est utilisé pour limiter les pertes. Si le prix du titre atteint ou passe en dessous du seuil spécifié, l'ordre est automatiquement transformé en ordre au marché (ou à cours limité, selon les modalités de l'intermédiaire) et exécuté. * Un ordre d'achat à seuil de déclenchement peut être utilisé pour acheter un titre si son prix dépasse un certain niveau, signalant une tendance haussière. * **L'Ordre à Plage de Déclenchement :** * Similaire à l'ordre à seuil de déclenchement, mais il ajoute une limite de prix pour l'exécution après le déclenchement. Par exemple, si le prix atteint le seuil, l'ordre est déclenché, mais il ne sera exécuté qu'à un prix situé dans une fourchette définie. * **L'Ordre Tout ou Rien (TOR) :** * Cet ordre exige une exécution complète de la quantité spécifiée. Si la totalité des titres ne peut pas être échangée en une seule fois, l'ordre n'est pas exécuté du tout. #### III. La Transmission et l'Exécution des Ordres * **Moyens de Transmission :** * **En ligne :** Via les plateformes de trading des courtiers (le plus courant). * **Téléphone :** En contactant directement votre courtier. * **En agence :** Moins fréquent, mais possible via un conseiller bancaire. * **Le Carnet d'Ordres :** * C'est un registre électronique qui centralise toutes les intentions d'achat (offres) et de vente (demandes) sur un titre donné, classées par prix. Il montre la profondeur du marché à différents niveaux de prix. * Les ordres d'achat sont listés du prix le plus élevé au plus bas, et les ordres de vente du prix le plus bas au plus élevé. * **Le Principe de Priorité :** * **Priorité au prix :** Les ordres d'achat avec le prix le plus élevé et les ordres de vente avec le prix le plus bas sont exécutés en premier. * **Priorité au temps :** Entre deux ordres de même prix, c'est celui qui a été enregistré en premier qui est exécuté avant l'autre. #### IV. Les Frais de Transaction Intervenir en bourse engendre des coûts qu'il est essentiel de prendre en compte pour évaluer la rentabilité de vos opérations. * **Commissions de Courtage :** * Rémunération de l'intermédiaire financier pour le service de transmission et d'exécution des ordres. Elles peuvent être fixes, proportionnelles au montant de l'ordre, ou dégressives. * **Taxes sur les Transactions Financières (TTF) :** * En France, une taxe est appliquée sur l'acquisition d'actions de sociétés dont le siège est en France et dont la capitalisation boursière dépasse un certain seuil. Le taux actuel est de \( 0,3\% \) du montant de la transaction. * **Droits de Garde :** * Frais perçus par l'intermédiaire pour la conservation de vos titres et la gestion administrative de votre portefeuille. Ils peuvent être fixes, proportionnels à la valeur du portefeuille, ou inclus dans d'autres frais. ### Vocabulaire * **Action :** Titre de propriété représentant une fraction du capital d'une entreprise. * **Obligation :** Titre de créance émis par une entreprise ou un État, versant généralement des intérêts. * **Courtier (Broker) :** Intermédiaire financier habilité à passer des ordres en bourse pour le compte de ses clients. * **Ordre de bourse :** Instruction donnée à un courtier pour acheter ou vendre des titres. * **Carnet d'ordres :** Liste des ordres d'achat et de vente en attente d'exécution sur un titre donné. * **Liquidité :** Capacité d'un actif à être acheté ou vendu rapidement sans affecter significativement son prix. * **Volatilité :** Ampleur et rapidité des variations de prix d'un actif financier. * **AMF (Autorité des Marchés Financiers) :** Organisme de régulation des marchés financiers français. * **Spread :** Écart entre le meilleur prix d'achat (bid) et le meilleur prix de vente (ask) d'un titre. ### Exemples #### Exemple 1 : Passage d'un ordre à cours limité Vous souhaitez acheter 100 actions de la société X. Le cours actuel est de 50,50 €. Vous pensez que le prix est un peu trop élevé et vous ne voulez pas payer plus de 50 € par action. Vous passez un ordre d'achat de 100 actions de la société X à cours limité à 50 €. * Si le prix de l'action X descend à 50 € ou moins, votre ordre sera exécuté (totalement ou partiellement). * Si le prix ne descend jamais en dessous de 50 €, votre ordre ne sera pas exécuté et restera en attente (jusqu'à sa date de validité). #### Exemple 2 : Utilisation d'un ordre Stop-Loss Vous avez acheté 50 actions de la société Y à 120 € l'unité. Le cours actuel est de 130 €. Pour protéger vos gains et limiter vos pertes si le marché se retourne, vous placez un ordre de vente à seuil de déclenchement (Stop-Loss) à 115 €. * Si le cours de l'action Y descend à 115 € ou moins, votre ordre de vente est automatiquement déclenché et transformé en ordre au marché, puis exécuté au meilleur prix disponible à ce moment-là. Cela vous permet de sortir de la position avant des pertes plus importantes. #### Exemple 3 : Calcul des frais Vous achetez 200 actions à 100 € l'unité. Les frais de courtage sont de 0,5 % du montant de la transaction avec un minimum de 8 €. Une TTF de 0,3 % s'applique. * Montant de la transaction : \( 200 imes 100 = 20 hinspace000 ext{ €} \) * Frais de courtage : \( 20 hinspace000 imes 0,005 = 100 ext{ €} \) (supérieur au minimum de 8 €) * TTF : \( 20 hinspace000 imes 0,003 = 60 ext{ €} \) * **Coût total de l'opération (hors prix des actions) :** \( 100 + 60 = 160 ext{ €} \) ### Exercices 1. **QCM - Types d'ordres :** * Quel type d'ordre garantit l'exécution mais pas le prix ? a) Ordre à cours limité b) Ordre au marché c) Ordre à seuil de déclenchement * Vous souhaitez vendre une action si son prix tombe en dessous d'un certain niveau pour limiter vos pertes. Quel ordre utiliseriez-vous ? a) Ordre au marché b) Ordre à cours limité c) Ordre à seuil de déclenchement 2. **Cas Pratique :** Votre analyse indique qu'une action est sous-évaluée à 35 €. Son cours actuel est de 38 €. Vous souhaitez l'acheter mais seulement si elle descend à 35 €. Quel type d'ordre devez-vous passer et pourquoi ? 3. **Calcul des frais :** Vous vendez 50 actions dont la valeur totale est de 5 000 €. Votre courtier applique des frais de 0,2 % du montant de la transaction (avec un minimum de 5 €) et une TTF de 0,3 % (si applicable). Calculez le montant net que vous recevriez de cette vente, en supposant que la TTF s'applique à la vente également (ce qui n'est pas le cas en réalité pour une vente d'action soumise à la TTF française, mais pour cet exercice simplifions le calcul). ### Devoir 1. **Recherche :** Comparez les frais de courtage (commissions, droits de garde) proposés par trois banques ou courtiers en ligne différents pour des transactions d'un montant de 1 000 €, 5 000 € et 10 000 €. 2. **Simulation :** Si votre banque ou courtier propose un compte de démonstration, essayez de passer différents types d'ordres (achat à cours limité, vente stop-loss) sur un titre fictif et observez leur comportement. 3. **Analyse de carnet d'ordres :** Recherchez un exemple de carnet d'ordres pour un titre coté et identifiez les cinq meilleures offres d'achat et les cinq meilleures demandes de vente. Que vous apprennent ces informations sur la liquidité et le sentiment du marché à court terme pour ce titre ? ### Résumé Ce cours vous a permis d'explorer les aspects pratiques de l'intervention en bourse. Vous avez découvert les différents acteurs, depuis les investisseurs jusqu'aux régulateurs, et surtout, les modalités de passage des ordres. La maîtrise des différents types d'ordres (au marché, à cours limité, à seuil de déclenchement) est cruciale pour une gestion efficace de vos investissements. Enfin, n'oubliez pas d'intégrer les frais de transaction (courtage, taxes, droits de garde) dans vos calculs de rentabilité. Une bonne compréhension de ces mécanismes est la première étape vers une participation éclairée et potentiellement fructueuse aux marchés financiers.